【www.yinlingw.com--个股点评】
仙鹤股份（603733）2021年半年报点评，下文就随小编来简单的了解一下吧。
报告要点：
产能爬坡进展顺利，产品供应结构优化，量价齐升推动业绩高增长哲丰4 条高毛利纸基功能类材料新增产线于今年5 月全部实现投产，合计为公司新增产能22 万吨。同时，河南基地PM7 和PM8 产线于21Q1 投产，21H1 公司产量/销量为38.78/33.61 万吨，同比增长39.62%/38.54%，新增产能充分释放，为公司持续贡献利润增量。21H1 浆价上涨推动纸价上行，叠加公司食品与医疗、热转印纸等高毛利产品占比提升，根据可比口径，致毛利率/净利率同比提升3.91/7.21 pcts 至24.96%/21.15%。
新增产能陆续释放，叠加消费旺季来临，H2 业绩增长势能强劲展望下半年，公司预计今年9 月将投产衢州常山PM9 项目，11 月将投产合营公司夏王纸业PM5 项目，预计合计新增产能11 万吨，业绩增长驱动力仍强劲。我们预计浆价下半年有望维持高位坚挺，叠加消费旺季来临，提价逻辑仍顺畅，或助推产品量价齐升，毛利率有望实现稳中有增。
消费赛道品类扩张之路持续推进，中长期成长逻辑清晰21H1 研发支出同比增长39.82%至0.81 亿元，持续加码研发投入，加速布局食品与医疗、电气与工业等高毛利产品产能。受益于高端零售、电商、快递行业高速发展，公司标签离型纸和热转印纸产品有望保持稳健增长态势。
同时，公司正布局HNB 新型烟草缓释材料，烟草业务领域新成长值得期待。
此外，公司加速推进“林浆纸”一体化进程，广西及湖北林浆纸项目完全落地后，自制浆产能或达250 万吨，自给率提升将进一步强化成本优势。
投资建议与盈利预测
消费旺季来临，浆价或逐步回暖上行，叠加公司新增产能陆续释放，下半年业绩有望延续高增长。我们上调公司21-23 年营收至73.61/92.93/104.99亿元，归母净利润为13.19/15.19/17.28 亿元，EPS 为1.87/2.15/2.45 元，当前股价对应P/E 分别为20.5/17.8/15.6 倍，维持“买入”评级。
风险提示
原材料价格波动；需求增长不及预期；行业竞争加剧。
