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本文系专栏作者“齐俊杰”原创作品，仅代表作者个人观点，不代表官方立场，转载请联系作者授权。
长假期间我们还写过文章，说双鬼拍门！全球股市迎来大考，当时是看到了美债收益率飙升，油价也升到了高位，所以提示大家，美股已经进入了阶段5，随时可能进入阶段6，开始下跌。结果这才几天，又不幸言中了，昨天晚上美国股市暴跌，纳斯达克下跌超过4%，而标普500和道琼斯也下跌超过3%，大家都羡慕嫉妒恨的美国股市，也终于是扛不住，撞上冰山了。
其实，在老齐很早就不看好美股了，因为美股的估值已经历史第二高，按照席勒市盈率，也就是扣除通胀因素之后的市盈率估算，美股现在的估值水平仅次于当年2000点的互联网泡沫，比肩了29年的危机水平，甚至比次贷危机的时候还要高，这么高的估值让美股的投资价值已经十分的低，现在美股就跟中国的房子一样，进入了博傻阶段，完全透支了未来几年甚至十几年的空间，只是凭借着预期在推动，如果非要做个对比的话，标普500的市盈率估值，足足是沪深300的2倍还多。
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长假期间我们还写过文章，说双鬼拍门！全球股市迎来大考，当时是看到了美债收益率飙升，油价也升到了高位，所以提示大家，美股已经进入了阶段5，随时可能进入阶段6，开始下跌。结果这才几天，又不幸言中了，昨天晚上美国股市暴跌，纳斯达克下跌超过4%，而标普500和道琼斯也下跌超过3%，大家都羡慕嫉妒恨的美国股市，也终于是扛不住，撞上冰山了。
其实，在老齐很早就不看好美股了，因为美股的估值已经历史第二高，按照席勒市盈率，也就是扣除通胀因素之后的市盈率估算，美股现在的估值水平仅次于当年2000点的互联网泡沫，比肩了29年的危机水平，甚至比次贷危机的时候还要高，这么高的估值让美股的投资价值已经十分的低，现在美股就跟中国的房子一样，进入了博傻阶段，完全透支了未来几年甚至十几年的空间，只是凭借着预期在推动，如果非要做个对比的话，标普500的市盈率估值，足足是沪深300的2倍还多。
所以不要以为一直涨的就是好东西，一直跌的就是坏东西，恰恰相反，跌到底了，未来上涨的空间就大了，而涨到顶了，未来很可能就几年甚至十几年不涨，美国股市也是有这个传统的，1900年，1929年，1936年，1964年，和2000年当市盈率见顶之后，随后就是十几年股市不涨，所以大家也不用搞盲目崇拜，谁也没比谁好多少。2009年以来，这波牛市持续的时间太长，恐怕美国股市也要修复一段时间了。从现在的情况看，有这么几个因素其实并不乐观。
首先，连续加息，缩表，这种紧缩的政策一定是对股市利空的，但之前几年美股拿利空当利好反应，说明他们已经过度亢奋了，这就好比往骆驼身上加稻草，加一根两根，你认为这是多大点事，但加多了这负担就体现出来了，而美联储前前后后已经加息了8次，就在昨天晚上暴跌后，老特同志也是第一时间指责美联储，说他们疯了，那意思就是连续的加息导致了最终暴跌。
其次，美债利率飙升，如果说加息只是间接影响，美债利率提升可是实实在在的影响，当然美债利率飙升也是加息引起的，他会直接传导到企业的融资成本上，吃掉企业的利润。但是还有一层因素，那就是资产间价格比较，现在股票已经没有优势，美股的盈利收益率，也就是市盈率的倒数只有4%，而美债收益率已经3.25%，很显然投资股票承担风险是不划算的。
所以我们看到越来越多的投资大师不看好股市，像巴菲特就手握了1000亿美元的现金，就等着债券再涨之后买新债，或者股市暴跌之后去抄底。债王冈拉克也说，后面就是股债双杀，新债收益率会继续上升。
第三，油价上升，外部不和谐，这让全球毛艺减缓，势必推高本国的成本，任何一次保护主义发生，对于股市和经济都是非常不利的，有人说29年就是因为臭名昭著的斯穆特霍利法案，所以才在毫无征兆之下股市崩盘，现如今历史又开始重演。
第四，程序化交易让市场共振，美国跟我们的情况一样，太多的程序化交易引入，让大家的步调一致，这样就有一个问题，那就是计算机按照同样的程序思考，涨的时候会涨出天际，而一旦开始跌，会造成集体止损，形成突然间崩盘。所以后面美国股市出现尖顶回落的可能性越来越大。而一旦开始调整，就跟我们一样，很可能就是持续下跌，几个月都不见反弹，直到发生超调。
老齐也写过文章，通过一些数据分析了，这次A股也是因为程序化交易，所以导致跌跌不休，在价值区域仍然没有像样的反弹，但一旦开始反弹，就会触发各大机构的回补信号，很快就会上一个台阶，所以底部很可能也会形成尖底形态。
综合来看，美股如果快速下跌，对A股来说，并不是什么坏消息，虽然会有外盘影响，但是好在我们也已经超调了，他们是从5楼跳下来，而我们摔下来之后，一直趴在地上还没起来，无论从估值比较，还是从利润增速比较，甚至从股债关系比较，A股都要远好于美股，更具有投资价值，或者心理阴暗一点，只有美股跌下来，跌到他们自己痛了，有些事情也才好谈。否则受伤的只有我们，那有些人就会没完没了了。
作者：齐俊杰看财经 公众号：qijunjie82
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