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奇安信（688561）：安全大数据质量优势助推公司乘风破浪高增长
事件：
奇安信于1月26 日发布业绩预告，预计公司2020 全年实现营收41.0-42.5 亿元，同比增长29.99%-34.75%；实现归母净利润-3.9~-2.8 亿元，亏损同比收窄21.21%-43.43%；实现扣非净利润-6.2~-5.0 亿元，同比收窄9.88%-27.33%。
无惧疫情影响，营收逆势高增，彰显行业绝对领先地位。根据测算，公司一到四季度单季分别实现营业收入2.26 亿、7.81 亿、8.63 亿、22.3-23.8亿。在疫情影响下，全年仍实现高于行业增速的优异表现，主要得益于公司泛终端、新边界、大数据和云计算等“新赛道”产品加速布局，攻防竞争力突出，带来了营收的快速增长。基于公司业务的快速发展，行业领先地位进一步巩固，目前公司已实现在终端安全市场、云安全市场、Web 安全市场、安全平台管理市场等多个领域市占率第一。
高质量安全大数据构筑中长期发展核心竞争力。安全防御体系的构建基于海量高质量大数据积累。公司终端、网关、安全管理平台、云端威胁情报感知平台等市占率占据绝对优势，为公司安全大数据积累提供了海量数据来源。同时，公司党政军、大型企业客户占比50%以上，相较于to C 端数据，to B 端受到的攻击手法与攻击工具更为高级，所积累的安全大数据质量更高，更有利于补充公司核心数据库，构筑全面、精准、领先的安全防御体系。
行业发展确定性高，看好公司继续乘风破浪维持高增长。《网络安全法》、等保2.0 等政策为网络安全产业发展注入强心剂。数字化转型推动地方政府、企业单位提高安全防护在信息化投入中的预算比例，市场空间进一步打开。护网演习常态化、实战化和体系化为公司业务发展主要牵引力，而建党100 周年、冬奥会等重大事件将为公司加速发展提供催化剂。
投资建议：随着公司研发体系的搭建完成，公司有望在2021 年实现盈亏平衡，看好公司2021 年业绩加速增长。我们预测公司2020-2022 年营收为 42.12、58.96、86.5 亿元，EPS 为-0.44、0.05、0.72 元，预测PS 为16.52、11.8、8.05 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：政府安全预算缩减、自研产品毛利降低、护网演习不及预期
