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股指期货价格变动主要由股票指数决议。因为股票指数要遭到许多要素的影响，因而，股指期货的价格走势相同也会遭到这些要素的影响。从实体经济关系角度分析，影响股指期货价格变动的主要因素有以下几个方面：其一，合约供求关系，一般来讲，市场中供大于求时，合约价格会下跌，供小于求时，合约价格会上涨;其二，市场经济周期，在市场经济周期的不同阶段，股指期货合约价格也会有相应的变动;其三，宏观政策，政府制定的针对股指期货价格变动的政策方针，会直接影响其价格变动;其四，投资者个人心理，股指期货市场瞬息万变，投资者对股票市场的预期，也会直接对股指期货合约价格的形成造成影响。
不同于股票的内在价值理论，股指期货的理论价格建立在无套利机会定价模型机制上，“所谓无套利机会定价(`Arbitrage' )，指通过不同市场对相同资产之间定价的不一致进行资金转移，从而赚取无风险利润的一种资产定价模型。股指期货价格变动应该从期货的本质入手，期货的交易标的和现货的交易标的相同，假设存在股指现货(指数化股票)，现在股指期货的多方与空方买卖合约，约定未来某个时间以固定价格交付股指(指数化股票)。空方负有未来交付股指(指数化股票)的义务，有未来收取相应资金的权利，所以空方等于放弃了资金在从现在至未来一段时间内的时间价值，为多方提供了资金融通，相应的应该获得融资成本的补偿;同理，多方负有未来交付资金的义务，享有收取股指(指数化股票)的权利，由于股票具有收益性，多方放弃了从现在到将来这段时间的股票(指数化股票)收益，所以理论上来讲股指期货的价格为“签订合约时价格+融资成本(空方).股票(指数化股票)收益”。在实际金融交易的过程中，基于期货、现货市场的差异以及市场流动性影响，股指期货的市场价格并非与其理论价格时刻关联，经常会出现偏离。此时市场中的套利者便会寻找套利时机，在期现两个市场之间进行操作，实现套利收益。正是通过跨期现套利操作，股指期货价格变动和股票现货价格之间的变动，才会保持在一个合理的区间内。
