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军工龙头股
据外电报道，为阻止1月1日中国南海搜船新规实行，菲律宾正加快推出新的战舰。新修订的《海南省沿海边防治安管理条例》规定：1月1日起，中国的海军巡逻护卫舰会在中国南海大部分海域为外国船只护航或将其驱逐。
不过菲律宾方面表示目前舰船数量仍无法与中国抗衡。因为中国的战舰数量远高于菲律宾，并且它还正在建造超过40艘新式海岸警卫及海军巡逻舰船。另外，中国拥有的海军巡逻力量及战斗机的数量也在增长之中。菲律宾需要一个像美国这样足够强大的同盟，提供足够的海军力量，来防止中国新条例的强制施行。
中国海南省11月27日通过新修订的《海南省沿海边防治安管理条例，对定将对对非法进入海南省管辖海域的外国船舶，依法采取登临，检查，扣押，驱逐，令其停航、改航、返航等措施予以处置。该条例将于2013年1月1日正式生效。
该新规引发东南亚国家的担忧，东盟秘书长素林表示，这势必使南海局势升级，非常严重。菲律宾总统也照会中国，表示严重抗议。
美国方面也对此表示关注。美国国务院发言人表示已了解到中国海南省的新规定，并已就此与中国高层接触，要求中方“澄清”，并将美国对领土争议的整体立场告诉了中方。
对于外界的关切与误会，中国外交部发言人洪磊表示，南海航行自由不会受到影响。中国依据国际法和国内法进行海洋管理，中方重视维护南海航行自由。
受此影响，航空航天板块有望启动。
军工龙头股点评
航天电子（600879）：龙头 增收又增利
1.十二五“百箭百星”促使军品业务增长迅速。
公司是中国航天科技（000901）集团公司旗下高科技上市公司，是集团下属企业改制发展的示范平台。公司拥有11家控股子公司，主要产品为航天测控通信设备、www.卫星导航设备、机电组件产品、惯性导航器件、专业集成电路等，涉及遥测遥控、卫星应用、惯性导航、微电子等多个航天专用领域，部分专用产品处于相对垄断地位。
近期来看，我国“十二五”期间将发射百箭百星，足以支撑公司业绩稳定，远期来看，随着我国北斗导航系统，高分专项，载人航天等航天工程建设逐步推进，公司业绩将有望实现稳健增长。
航天电子分季度营收及增速图2：航天电子利润及增速资料来源：公司公告，东兴证券资料来源：公司公告，东兴证券航天长征火箭技术有限公司（704所）。公司主要生产运载火箭的遥控遥测设备，在测控通信、卫星导航、精确制导与信息对抗、卫星有效载荷、微波与天伺馈、MEMS与传感器方面保持技术领先，为我国航天运载火箭、载人航天工程、探月工程等提供了众多相关产品。公司去年营业收入9.14亿，同比增加21.05%，净利润1.08亿，同比增长10.86%。
上海航天电子有限公司。公司主要产品为卫星载荷，涉及宇航领域测控、通信、天线及微波、信号处理、数据处理、计算机控制、综合电子系统集成等专业技术产品以及天馈系统、精密机械产品等，公司每年可为我国各型号卫星配套研制生产近千套电子产品和800余套机械产品。目前公司二期工程正筹建中，主要用于专业生产线的建设，预计建成后年生产配套能力可翻一番。公司08-11年营业收入增长78%，2012年上半年营业收入约2.76亿元，同比增长55.62%，而且公司净利率稳定在25%左右。
重庆航天火箭电子技术有限公司。公司主要产品为动中通装备和医疗器械（特定电池波治疗器、红外线治疗器、电子针疗仪、电子血压计等）。近年来公司营业收入增速稳定在20%左右，毛利率也稳定在33%左右，而且公司民品业务增长良好，2011年民品事业部完成了各型号产品实现销售19.2余万台，实现销售收入2010万元。今年上半年公司营业收入增长23.9%，成功在西藏自治区公安厅动中通装备项目招投标中夺标胜出，并签署首批金额为1250万元的合同。
中航动控（000738）：军民结合 互通互惠
航空发动机控制系统领域内的龙头企业。公司主营业务包括航空发动机控制系统、航空产品转包代工以及部分民品业务。航空发动机控制系统作为航空发动机的“大脑”是保证飞机飞行速度、稳定性、载重力、机动性等性能的关键核心部件。公司具备生产航空发动机控制系统十大部件的能力，产品涵盖了大、中、小推力，包括涡桨、涡喷、涡扇、涡轴全系列航空发动机控制系统产品。
航空发动机控制系统需求量大。根据英国罗罗公司最新预测预计，未来20年间，全球航空发动机的市场总需求约为21050亿元，平均每年需求量在1000亿元以上。如果按照航空发动机控制系统占发动机价格的15%-20%计算，动控系统市场空间将在3158-4210亿元之间。
内部结构调整基本完成，打造第五大产业基地。公司已经基本完成了对于同质或相似业务的合并与撤销，不仅简化了流程也节省了费用，位于西安、长春、贵州和北京的四大航空发动机控制系统生产基地也进入稳定的收获期。现阶段公司正在江苏省打造第五个产业基地，在这里公司计划利用自身军品业务方面的技术优势，开拓汽车电控系统、新能源控制系统等一系列民用产品，进一步丰富公司自身的产品结构，实现军民结合的发展模式。
参照海外成功案例配比军民业务。公司计划逐步增加民品业务收入占比，此次计划定向增发2.5亿股，募集29亿元左右，重点打造民品业务。预计项目达产后可增加公司年均营业收入34.2亿元，年均净利润4.8亿元。
盈利预测。我们综合考虑了公司所处行业的特殊性、自身的竞争优势，以及新业务未来的发展潜能，认为公司2012-2014年EPS分别为0.24元、0.33元和0.40元，对应公司2012-08-24日8.39元收盘价，动态PE分别为34.7倍、25.6倍和21.1倍，首次给予公司“推荐”评级。
洪都航空（600316）：L-15高级教练机获订单 预计将提升公司业绩
2012年11月13日，公司与中航技进出口有限责任公司在珠海签订了《L15高级教练机收购合同》。合同主要内容是中航技向公司收购12架L15飞机。中航技是洪都航空公司实际控制人中航工业集团公司的下属子公司，负责中国航空装备的进出口业务，而国内飞机制造企业无权与海外客户直接签约，所以与中航技签约，实际上就是因为有海外客户订购。
L15是洪都航空公司未来主打的航空产品，是我国研制的具备国际先进水平的第三代高级教练机。L-15机动性能出色，可以教练、战斗两用，综合性能处于国际领先水平。该机型于2006年3月13日首飞，但是由于发动机的问题一直未能量产，为此我国和乌克兰展开合作，共同开发AI-222系列涡轮风扇发动机，近期已经进入收官阶段，而此次珠海航展中航工业展出的“岷山”发动机则是以L-15高级教练机为装机对象，中国自主研发的双转子加力型涡扇发动机，其最大起飞推力达到了4700公斤力，具有推重比高、飞行包线宽、起动高度高、加速性能好等突出特点。该型发动机已基本完成主要部件性能测验，实验结果满足整机设计指标要求，未来几年将具备装备L-15飞机的条件。可以说发动机问题的解决，标志着L-15教练机将具备真正的国际竞争力，而此次签约成功，也是L-15走向国际市场的重要里程碑。
预计未来20年全球有1600架左右高级教练机的市场需求规模，L－15有望拿到25%左右的市场份额，若按照每架飞机8000万的价格计算，将为公司带来320亿元的营业收入。航空产品的收入约占公司70%左右，为公司贡献了80%以上的利润，而K-8和L-15教练机是公司主打的航空产品。2代教练机K-8已经占据同类型教练机约70%的市场份额，也为洪都航空在国际市场赢得了良好的口碑，L-15教练机受国内外媒体和专家关注已久，也是中国新型高级教练机的装备机型。与K-8相比，L-15有着更高的售价和利润率，相信在解决发动机问题以后，装备“中国心”的L-15教练机将拥有广阔的市场前景。
盈利预测及评级：我们认为市场当前股价已经涵盖对L-15教练机的部分预期，L-15教练机能否最终验证市场的预期是最为关键的因素，我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.13元、0.19元、0.27元，对应PE为81倍、55倍、39倍，综合考虑军工行业当前估值水平及公司未来发展前景，给予其“增持”评级。
风险提示：L-15教练机发动机的选择存在一定风险，有可能导致L-15交付时间和交付数量低于市场预期。
（本站个股频道）本文来源：https://www.yinlingw.com/licai/61870.html
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