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央行降准是什么意思？2019央行“双降”对股市楼市外汇影响分析

【www.yinlingw.com--个股分析】

这次降准颇有诚意，是四年来首次 双降 ，不但下调金融机构存款准备金0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司），同时额外对相关城商行下调存款准备金率1个百分点。根据央行测算，本次降准将释放长期资金约9000亿元。

听到降准的消息，很多人想到的是货币大放水。股民窃喜，认为股市要大涨；房主们松了一口气，挂牌一年多都还没卖出去的房子，似乎终于能脱手。

真是这样么？

01

什么是降准？

降准的全称是 降低法定存款准备金率 ，要理解这个概念，我们要理解什么是 存款准备金 。

存款准备金，是商业银行存在中央银行（简称 央行 ）的钱。各国央行都规定，商业银行不能把吸收的存款全贷出去，而是首先要按一定比例交给中央银行，剩下的钱才能贷出去。这个比例叫 法定存款准备金率 ，简称 准备金率 。

商业银行交了准备金，以后如果遇到挤兑危机或者其他支付危机，就可以请求中央银行支援，帮助其渡过难关。

举个例子，小张在银行A存了1000元，假设存款准备金率是20%，这意味着银行A如果想拿小张钱去放贷，需要先上交200元存款准备金给中央银行，剩下的800元才是银行放贷的额度。但如果存款准备金率下调一半，变成10%，那么银行可放贷的额度就增加了100元，变成了900元。

可以看出，如果存款准备金率越高，意味着银行存在央行的资金越多，可用于放贷的资金就变少了。而降准，相当于增强了银行放贷的能力。

我们继续将小张存款的例子向后推演。小张把1000元存进银行A后，银行A把剩下的800元贷给了小王，小王又把800元存进了银行B，这时，银行B能贷多少钱呢？扣除掉160元（800*20%）的准备金后，还剩下640元可以放贷。银行B再将640元，贷给小李，如此循环往复下去。假设所有的银行都按照20%的存款准备金率放贷，最后，初始1000元的存款，最后可以让我们整个社会流通的钱达到5000元。这就是现代银行货币创造的原理。

这初始的1000元叫做基础货币，而5000元，就是我们经常在新闻听到的广义货币M2，M2和基础货币的比值是货币乘数。如果现在要降准，比如把准备金率从20%下调成10%，那么经过上文的循环存款，社会上流通的资金M2就变成了10000元，相比20%准备金下的5000元，流通资金直接翻倍。

我们可以发现，降准可以增大一种概率，即社会上流通货币增多的概率。为什么是概率？因为，降准后，如果银行不愿意放贷，或者没有人愿意借钱，那么即使降准，社会上流通的货币也不会明显增多。

比如1998年，当时的存款准备金率直接从13%降低到了8%，但是1999年的GDP 增速仍然创下了90年代以来的最低水平，核心原因正是来自银行不愿意放贷。

02

为什么要降准？

对于此次降准，央行给出的解释是，支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，同时，促进银行加大对小微、民营企业的支持力度。

其实，更深层次因素是，国内经济下行压力加大，需要用工具对冲这份压力。数据来看，8月制造业PMI数据不及预期，这个指标可以敏锐及时地反应经济扩张还是收缩，目前该指标连续四个月运行在荣枯线之下，收缩态势进一步得到确认。

此外，9月4日的国常会也明确提出，当前外部环境更趋复杂严峻，国内经济下行压力加大，要用好逆周期调节政策工具。

而降准就是对冲经济下行的常用工具。

降准对经济的影响是这样一个过程：降准后，银行信贷潜力增强，可能会增加信贷投放，企业和个人拿到新贷款后，会增加投资和消费。

宏观对冲大佬桥水基金达里奥在《经济机器是怎样运行的》中谈到，在经济系统中，一个人的收入来自另一人的支出。如果信贷增加，将使一些人拿到贷款增加支出，进而提升另一些人的收入，增加收入的人，又会更多的去投资和消费，这样经济就能逐步滚动增长。

有这样一个形象的比喻，资金货币就像水，货币政策就像水库的闸门。 降准 这个货币政策，相当于把闸门开大了一点，让更多的水能流出来灌溉经济以及资本市场。 共5页: 上页12345下页

本文来源：https://www.yinlingw.com/gegu/67065.html

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