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正股大秦铁路(601006)基本面拆解：公司2004年成立,为国铁集团实控的国企，主要从事铁路客、货运输业务，其中货运收入占比80%、为公司核心业务，货运量中85%为煤炭，拥有大秦、北同蒲、南同蒲、侯月、石太、太焦、京原、丰沙大、宁岢、介西、口泉、忻河等铁路线路，其中大秦线贡献75%的货运量、为公司的核心资产。由于公司煤炭铁路运输为主，主要线路的运费在国铁统一定价的基础上按供需浮动，近年公司运力没有增长、运量主要由煤炭需求决定，导致公司近年收入与煤炭行业周期波动高度同步，而成本中货运服务费与人员费用占比较高、成本较为刚性，因此公司盈利同比与煤炭价格高度同步。2020Q3公司实现营收526.79亿元，同比下降12.02%;净利89亿元，同比下降26.37%
12月14日，大秦铁路公开发行320亿元可转换公司债券，简称为“大秦转债”，债券代码为“113044"。12月11日的正股价为6.81元，转股价：7.66元，转股价值：88.9元，纯债价值：90.25元，保本价：114.1元，债券年收益：2.26%，AAA级。大秦铁路表示，可转债募集资金中，283.1亿元用于收购中国铁路太原局集团有限公司国有授权经营土地使用权，36.9亿元用于收购中国铁路太原局集团有限公司持有的太原铁路枢纽西南环线有限责任公司51%股权。
值得一提的是，公司主要运输晋、陕、蒙地区的煤炭。2019年晋陕蒙三省区原煤产量占全国的70.5%，是我国煤炭最主要的生产、外销地区。参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，首日上市价格应该在110元附近，即每中一签盈利100元。提醒：股市有风险，投资需谨慎!
目前转股价值88.90元，纯债价值90.37元。
预计上市首日10%溢价，大概一手的收益是80元，可抵御持股3.91%的波动风险。
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靖远发债价值分析 大秦转债预测
