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6月8日早盘，白酒板块迎来大幅回调，截至午间收盘，白酒概念指数跌近6%，板块内迎驾贡酒(603198)、水井坊(600779)跌停，舍得酒业(600702)、老白干酒(600559)、金徽酒(603919)、大湖股份(600257)等人气股跌逾9%。
外资持续增持 催化白酒大涨
白酒板块的持续走强，少不了外资增持的助力。自2014年以来沪港通和深港通机制的相继开通，北向资金进出流量与日俱增，已成为A股市场不可忽视的重要参与者。因其近年来常常在A股市场低点大量资金北上买入，被视作为聪明钱。
根据美林配资数据显示，自4月16日以来，北向资金已连续8周净买入，而在行业配置方面，食品饮料以16.8%的行业分布居于首位。而在5月以来的沪港通成交活跃股榜单中，贵州茅台(600519)以20次的上榜次数位居第一，期间北向资金净买入额超过58亿元，五粮液(000858)同期的净买入额也超过34亿元。
周末消息面上，两大国际投行的持续加仓茅台，使得昨日白酒板块再度大涨。
据报道，规模为148亿美元(约折合950亿元人民币)的全球最大的中国股票基金——瑞银(卢森堡)中国精选股票基金(美元)在2021年2月、3月和4月连续三次加仓茅台股份。目前该基金持股市值为9.18亿美元(约合58.7亿元人民币)，是其第三大重仓股。同时，摩根中国A股机会基金4月持有的贵州茅台股份数量，较3月份增加741.58%，持股市值约16.4亿港元(约合13.52亿元人民币)。
估值过高损害长期投资回报
对于短期连续大涨的白酒概念，不少私募机构对此存在较大分歧。
近日，九圜青泉科技首席投资官陈嘉禾在《估值过高损害长期投资回报：写在白酒指数接近60倍PE之际》为题的文章中指出，在2020年12月31日和2021年6月3日这两个数据点上，白酒指数的PB分别高达14.6、13.9倍，PE则分别为58.9、59.4倍，以PB接近或者高于10倍作为白酒指数高估的衡量标准，此次属于白酒板块第三次高估值点。
“吾闻天有四时，春生冬伐。人有盛衰，泰终必否。”在《吴越春秋》中记载，越王勾践灭吴之后，越国大臣范蠡劝文种，从政之路有起有落，应当见好就收，不然难免盛极则衰。而这句话也成为千古名句，不断警示着后来的人们。
而从2倍PB的低估值，到15倍、乃至接近20倍PB的高估值，从2003年底5.4%的ROE，到2012年35.2%的ROE，白酒行业的历史故事也告诉我们，商业和资本市场的春夏秋冬，也是如此四季分明。
另外据上海证券报，沪上一家专注在消费赛道的私募透露，目前已经将白酒板块的持仓比降至三成。同犇投资总经理兼投资总监童驯提示，受益于经济复苏、消费升级以及通胀预期，白酒的基本面依然比较良性，其风险则在于白酒股的估值并不低，而且未来全球流动性的收紧对股市估值都会有些影响，也会影响白酒股的表现。
不过不少机构依旧认定白酒具备投资价值。
山西证券研报称，2021白酒实现了开门红，板块业绩已显著超新冠疫情前水平，其中高端白酒稳健增长，次高端和区域性白酒在20Q1低基数下和21春节强需求下表现出较好的业绩弹性，比如水井坊、舍得酒业、酒鬼酒(000799)等。随着疫情防控常态化，国内消费氛围已基本恢复，预计接下来的白酒动销可能仍将维持良性势头。头部白酒企业对十四五增长目标普遍积极，业绩年复合增长两位数以上。因此虑到未来五年增长的确定性，目前白酒板块估值仍具备性价比。
川财证券表示，白酒行业进入销售淡季，酒企仍以提价停货为主。高端酒方面，千元价格带的高端酒批价坚挺，动销良好，高端化趋势明显，高端酒业绩确定性较强。次高端酒方面，由于高端酒的批价抬升打开次高端酒价格带，近期次高端价格显著提升，行业持续扩容，叠加近期多家酒企陆续召开股东大会，反馈较为积极，预计次高端价位产品在上半年将保持较高增速。建议关注全年业绩确定性较高以及成长性较好的次高端酒企。
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