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好太太（603848）2021年半年报点评一览，下文就随小编来简单的了解一下吧。
评论：
2021H1 公司业绩持续快速增长，智能家居表现亮眼。两大主营产品中，智能家居2021H1 实现收入4.2 亿元（YoY+108.3%），较2019 年同比增长33.6%，业绩表现亮眼，占比进一步提升，已成为公司业绩增长主要动力。2021H1 智能家居产品单位成本下滑，单套成本由2020H1 的767 元降至540 元，规模效应或有所显现。晾衣架产品实现营收1.42 亿元（YoY-10.2%）。
渠道端，电商入驻多平台引流，线下渠道加速整合。2021H1 公司线上/线下实现营收2.82/2.94 亿元（YoY+70.9%/43.4%），目前营收占比已接近1:1。（1）电商渠道营销加码，增强引流能力。目前公司已入驻天猫/京东/抖音/快手等多家电商平台，与李佳琦等头部直播保持长期紧密合作，“618”活动中取得天猫、京东类目晾晒双冠军，引流能力和转化率双双提升。（2）线下渠道加强整合，ToB 端逐渐发力。目前公司推行省运营模式，实施“一城一策”管理模式，对原有经销商进行整合，加强管控，以提高终端效率。此外，公司着手新业态布局，已与小米、京东、苏宁等品牌达成战略合作，同时布局商超、家电、家装等渠道，大宗业务稳步发展，有望进一步打开公司业务增长空间。
短期盈利略有承压，费用管控能力提升。2021H1 公司综合毛利率下滑3.8pct至45.2%，净利率提升0.9pct 至22.3%；2021Q2 毛利率下滑2.3pct 至46.4%。
净利率下滑1.1pct 至23.2%。智能家居和晾衣架毛利率分别下滑2.5pct、6.3pct至46.7%、43.2%（1）短期原材料涨价、产品升级影响公司盈利。公司成本中原材料占比约81%，而2021H1 公司主要原料采购成本上涨、公司主营业务由传统晾晒向智能晾晒升级，均使得成本有所上升。后续伴随原材料价格下降、公司加强原材料购买管理、公司顺利转型，盈利压力或能缓解。（2）控费能力有所提升。2021H1 销售/管理费用率15.5%/7.9%，同比变动-2.1pct/-2pct。
后续随公司渠道优化等，费用管控能力或能进一步提升。
盈利预测、估值及投资评级：考虑到公司产品端发力智能家居布局增量，渠道端线上加码营销，通过公域流量推广、私域流量打造等手段增强引流、并提升转化率。线下整合经销商、同时加强新通路开拓，深化一、二线门店布局、推动三、四线网点下沉，提升原有渠道专卖化，此外积极拓展家装、大宗渠道打开增量空间。我们预计2021-2023 年归母净利润分别为3.1/3.6/4 亿元（前值3.1/3.6/4.2 亿元），对应EPS 分别为0.8/0.9/1 元，对应当前股价PE 分别为17/14/13 倍。考虑公司龙头地位和市场潜力，参考绝对估值法，我们下调公司目标价至18.4 元，对应2021 年23.6 倍PE，维持“推荐”评级。
风险提示：宏观经济超预期下行影响需求，行业竞争格局发生较大变化。
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