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大秦铁路（601006）2021年半年报点评一览，下文就随小编来简单的了解一下吧。
投资要点
业绩端，21H1归母净利润同比+36%，预计全年回升至疫情前水平公司21H1实现营业收入386.12亿元，同比+14.9%；归母净利润74.63亿元，同比+35.9%，业绩继续回升。展望后续盈利，一方面关注可转债利息费用计提，公司2020年12月发行320亿元可转债，受此影响公司21H1利息费用同比增加5.25亿元至7.64亿元，预计全年同比影响额10-12亿元；另一方面关注折旧调整，自2021年1月1日起公司对部分固定资产进行折旧年限及净残值率估计调整，预计本次会计估计变更导致2021年固定资产折旧额减少22.93亿元，对应净利润增加17.29亿元，综合运量回升、新增土地摊销、转债利息费用。
折旧调整等因素，预计全年利润有望回升至疫情前水平。
运量端，短期偶发事件不改趋势，全年运量仍有望回升至4.3亿吨以上公司层面，2021年上半年完成旅客发送量1880万人，同比+61.6%；货物发送量3.42亿吨（同比+12.4%），占全国铁路货物发送总量的14.5%，其中煤炭发送量2.88亿吨（同比+13.9%），占全国铁路煤炭发送总量的22.5%大秦线层面，2021年上半年完成货物运输量2.09亿吨，同比增长11.5%，日均115.56万吨。进入7月份大秦线日均运量99.77万吨，同比下降20.8%，主要系1）重大节庆期间安监趋严、2）华北地区自然灾害，3）全国汛期异常天气对终端需求多发扰动影响，展望8月及后续，供给方面，短期影响运输偶发因素已经消除，且政策端国铁集团加大煤炭主产区外运力度、煤炭保供增产及运输结构公转铁进一步加速推进；需求方面，下半年夏冬季节性传统用煤高峰来临，叠加北方主要港口煤炭库存偏低，终端补库需求将迅速恢复。综合供需因素，预计全年大泰线运量仍将回升至4.3亿吨以上
长远来看，“碳中和”影响略微，量价提升空间仍在运量角度，“碳中和”或影响整体煤炭需求，但长远看，大秦线远量高位維增有三方面因素支撑：1）煤源结构调整，煤产地持续向三西地区集中，区位优势巩固大泰铁路主业护城河；2）运输结构调整，公转铁持续推进，国铁集团与各地方政企合作推动铁路货运增量行动，长期看有望改变我国大宗货物公路运输主导的格局；3）竞争线路分流较弱，西煤东运四大干线比较下，大秦线运输成本优势仍存。煤源集中化趋势、铁路货运增量推进及低运价效益共振，大泰线在需求端保障充足运价角度，费率仍有上浮空间，从前期铁路杂费调整来看，大秦线当前实行国铁统一基准运价，存在一定上浮空间，我们测算单线运价仍有7-8pts上调权限可供调动。伴随铁路货运运价市场化程度不断推进，若公司运费机制后续有所调整，则运价的超预期变化或能带来收入进一步提升。
2020-2022年每股现金分红不低于0.48元，托底绝对收益
根据公司2020-2022年分红回报规划，每年每股派发现金分红不低于0.48元/股，2020年承诺兑现，10股分红4.8元，分红比例65.5%，公司2021年对应20218/26股价的股息收益可达8.0%，托底绝对收益。
盈利预测及估值
假设大秦线运量情况稳中维增，暂不考虑运价调整，我们预计2021-2023年公司归母净利润分别136.61亿元、138.47亿元、141.96亿元，此外公司2021/8/26的PB（LF）仅0.81倍，安全边际充足且有确定性分红收益托底，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济波动致煤炭需求不及预期；公转铁政策推进不及预期；蒙煤供应放开导致竞争性线路上量分流。
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601006大秦铁路股票
