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688169石头科技股票2021年半年报点评,下文就随小编来简单的了解一下吧。
短期来看,芯片短缺以及海运紧张对于公司经营形成一定干扰。长期来看,公司作为全球领先的扫地机器人品牌,通过积极的研发投入,不断夯实终端产品竞争力,预期将充分受益于扫地机渗透率的提升,实现快速增长。预计2021-2023 年EPS 分别为26.18 元、33.08 元、40.89 元,未来三年归母净利润将保持25.8%的复合增长率,维持“买入”评级。
业绩总结:公司发布2021 年半年报,2021 年H1 公司实现营收23.5 亿元,同比增长32.2%;实现归母净利润6.5 亿元,同比增长41.6%;实现扣非净利润5.7 亿元,同比增长32.2%。非经常性损益主要是持有交易性金融资产等产生的投资收益9957 万元。单季度来看,Q2公司实现营收12.4 亿元,同比增长6.1%;实现归母净利润3.4 亿元,同比增加0.5%。
行业持续高景气,多因素影响,公司Q2 增速暂缓。根据奥维云网数据显示,2021 年上半年国内扫地机器人行业销售额同比增长 38.7%。在扫地机行业景气度上行的背景下,公司推出两款T7 S 系列扫地机器人叠加积极的营销投放,上半年公司扫地机共实现销售收入2.3 亿元。其中自有品牌扫地机器人实现销售收入 2.2亿元,收入占比提升至 94.8%。报告期内,公司存货同比增长39.9%,主要系深圳盐田港停运时段影响,部分商品没能及时发货。我们推测,受此影响公司Q2部分收入也未能及时予以确认。此外,行业整体芯片缺乏问题也影响了公司产能。
自主品牌占比提升,盈利能力优化。报告期内,公司综合毛利率50.7%,同比增加1.9pp,毛利率稳中有升,主要是盈利较优的自有品牌业务占比提升11.9pp至98.2%。费用率方面,公司销售费用率为12.4%,同比减少0.9pp。其中公司聘请代言人等销售费用主要在Q2 进行摊销,Q2 销售费用率同比提升1.9pp。
2021H1 公司管理费用率为11%,同比提升3.2pp。管理费用大幅提升主要原因有二:(1)报告期内公司股份支付费用增加及职能部门人员增加。(2)公司强化技术储备以及产品研发,研发费用率同比提升2.6pp。综合来看,公司净利率为27.8%,同比提升1.8pp。
研发持续加码,产品迭代升级。公司进一步加大研发投入,报告期内公司研发投入1.9 亿元,同比增长89.8%;研发费用率为8.5%,同比提升2.6pp。公司授权专利/授权软件著作权/授权商标及作品著作权分别新增 47/5/30 项,丰富的专利储备为公司新品研发奠定了技术基础,本期内公司在推出两款T7 S 系列扫地机器人。公司凭借着研发的高投入以及产品的高效转化,高端旗舰产品不断推出,8 月公司发布年度双旗舰新品G10/U10,新品在功能、性能以及用户使用体验等方面都有了较为明显的改善。随着新品销售放量,未来公司的销售表现值得期待。
风险提示:原材料价格或大幅波动、人民币汇率大幅波动风险、新品销售不及预期风险。