分析与判断收入、利润稳步提升，经营性现金流明显改善收入端，公司在2020 年有疫情等不利因素影响的情况下，收入增速仍近20%，显示自身行业地位。利润端，2020 年公司销售、管理、研发三项费用之和占总

一、投资建议在行业持续复苏背景下，我们认为，随着公司经营战略调整的不断完善，公司规模化效应将逐渐显现，进口替代下公司经营有望持续受益。预计2021-2023 年，公司实现营业收入21 22 27 16

分析与判断超高清领域主要参与者，IPTV 等传统领域优势明显公司是超高清频道领域主要参与者。在已开通的 6 个 4K 超高清频道中，公司参与其中4 个，2020 年分别中标央视 4K 频道招标以及参与

一、投资建议预计2021-2023 年公司实现收入13 48 15 70 18 02 亿元，同比+10 0% +16 5% +14 8%；实现归母净利润1 25 1 49 1 74 亿元， 同比+23

分析判断：20 年逆势开店提升竞争力，21Q1 经营逐步恢复20 年公司在面临疫情的巨大不确定性下，积极调整，尽可能的将影响降到最低。公司在生产端聚焦防疫安全，积极复工复产；加盟商端，给予加盟商相应的

分析与判断业绩：产品量价齐升+降本增效，业绩略超预告上限公司2021Q1 净利润创下历史新高，同比增长141 44%，环比增长29 69%。业绩增长主要源于产量增长和产品价格提升。2021Q1 综合毛

盈利预测、估值与评级：近期房地产政策调控力度较大，银行实施贷款集中度管理，或对后续销售和施工造成一定影响，我们小幅下调公司2021-2022 年预测归母净利润为20 41 亿（下调1 64%）、23

投资要点一季度业绩略超预期，收入规模大增64%，市占率有望持续提升公司2021 年Q1 实现收入33 5 亿元，同比增长64%，比2019 年同期增长51%；实现归母净利润2 2 亿元，同比增长45%

中长期逻辑未变，维持增持评级。我们上调 2021-2022 年净利润为 6 39 7 14 亿元（原预测为 6 20 6 98 亿元），新增 2023 年预测净利润为 8 01 亿元，2021-202

盈利预测与投资评级：我们预计2021-2023 年归母净利润分别为16 2 亿元、50 7 亿元和80 9 亿元，EPS 分别为0 34、1 05、1 67 元，2021 年BPS 为3 80 元。参

盈利预测与投资评级：全年业绩稳增高度可期，维持买入评级公司作为运20 等军用大飞机的唯一生产商，C919、AG600、ARJ-21 等民用飞机的主要零部件供应商，将直接受益于战略空军建设提速与民机国产

支撑评级的要点产品结构优化，直营比例提升，十三五稳健收官。2020 年公司营业收入949 2 亿，其中4Q20 营收277 亿，同比增13 1%。（1）分产品来看，茅台酒20 年营收848 3 亿，同

盈利预测与投资评级：航母入列提供舰载机增量，股权激励促进效率提升，维持买入评级公司是目前国内歼击机唯一上市平台，未来将充分受益于军机需求放量；国产航母陆续入列将使2021 年舰载机需求出现较大同比增长

盈利预测与投资评级：公司深耕磷化工产业链“矿电磷—磷硅—肥化”，产业结构逐步完善。后续随着300 万吨 年低品位胶磷矿选矿及深加工项目以及配套的40 万

公告未来三年股东分红回报规划，21-23 年现金累计分红原则上不少于该三年实现的年均可分配利润的 30%。预计公司 21-23 年业绩为 1 26 1 53 1 94元 股，对比可比公司，分别给予其

投资建议：维持2021 22 年EPS 预测为0 96 1 30 元。当前股价14 48 元，对应2021 22 年PE 分为15 11 倍。我们预计2021 年公司自主品牌盈利能力有望释放，合资品牌

事件评论收入利润实现增长，毛利率同比提升，期间费用率有所缩减。尽管2020 年有疫情的影响，但公司克服困难，全年经营良好。得益于医药中间体业务的增长，公司整体收入及利润同比实现增长。公司全年整体毛利率

公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2021-2023 年净利润分别为90 8、132 5 和147 4 亿元，对应EPS 分别为0 88、1 28 和1 42 元。当前股价对应2021-2023 年

投资建议：拓邦股份是国内领先的智能控制方案提供商，积极拓展“战略客户、大客户、科创客户”三类头部客户。公司业务发展向好，精细化运营降本增效，规模化效应显现，我们预计公司2021

1Q21 业绩体现销量弹性向业绩弹性传导的逐步通畅，维持“买入”评级：2020年因疫情对供应链影响，采购降本力度放缓，新品毛利率被压制。叠加4Q20 计提大额资产减值，2020

事件评论货币宽松及疫情影响下，美国房地产行业迎来高速发展，并在流动性传导下有所外溢，地产产业链需求迎来爆发。2020 年全球疫情大爆发，为应对经济衰退，全球开启新一轮货币宽松；同时，疫情对居家隔离有更

投资建议建行保持负债端稳固优势的同时，深化零售线上化改革，加大金融科技投入力度。边际上，不良贷款余额增幅最大的时候已经过去，预计资产质量将趋于稳定。信贷收缩的背景下，净息差有望提升。预计2021-20

4月10日，新城控股(601155 SH)发布2021年3月份及第一季度经营简报。根据简报，3月份公司实现合同销售金

一、投资建议我们预计2021-23 年公司营收至93 116 139 亿元，归母净利润至6 1 7 5 9 2 亿元，对应估值14 11 9 倍，参考SW 电子2021 4 8 最新TTM 估值46

盈利预测与估值考虑2020 年度新签订单下滑，我们下调2021 年收入预测19%，同时考虑毛利率提升超预期，我们维持2021 2022 年EPS 预测。公司当前股价对应2021 2022 年20 8x